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硬币魔术:雅士利三次延期與達能協議 扭虧為盈后壓力仍不小
2019-06-10 06:10:58   來源:中國商報/中國商網   評論:0

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  中國商報/中國商網(記者 周子荑)日前,雅士利國際控股有限公司(以下簡稱“雅士利”)發布公告稱,將旗下新西蘭乳業與達能的服務協議延長六個月至2019年12月31日。自2017年5月簽訂協議以來,雅士利已經三次延期協議。此外,達能收購雅士利旗下新西蘭乳業49%股份的效果引起質疑。

  2018年,背負振興蒙牛奶粉重任的雅士利扭虧為盈值得欣喜,不過,雅士利還出現了毛利率下滑和計提存貨減值準備的增長。而面對飛鶴、君樂寶等國產奶粉的良好增勢,雅士利未來發展仍面臨很大挑戰。

  雅士利三次延期與達能協議

  日前,雅士利發布公告稱,將旗下新西蘭乳業與達能的服務協議延長六個月至2019年12月31日。公告表示,進一步延期將有利于新西蘭乳業進一步提升產能利用率,從而進一步增強雅士利與達能的協同效應。

  據介紹,2017年5月,雅士利新西蘭乳業與達能SA子公司Danone Nutricia NZ簽訂此項服務協議,向后者合作包裝并交付罐裝嬰幼兒奶粉。不過,此協議簽訂后已多次延長期限。公告顯示,雅士利在2018年5月31日及2018年12月3日都公告進行了協議延期。

  資料顯示,2013年,雅士利投資11億元建立雅士利新西蘭乳業有限公司,成為雅士利在新西蘭投資建立的大型海外生產基地。2018年12月15日,達能收購雅士利新西蘭乳業49%的股權。作為持股雅士利25%的第二大股東,達能收購雅士利旗下新西蘭乳業49%股權被認為是雅士利意圖加強與達能的協同效應。

  不過,公告顯示,服務協議項下擬進行交易截至2019年12月31日全年建議年度上限為750萬新西蘭元,而實際上,自2019年1月1日至目前協議項下實際交易總額為0百萬新西蘭元。

  對此,乳業專家宋亮對中國商報記者介紹說,達能2017年和新西蘭乳業達成協議以及2018年出資收購新西蘭乳業均是因為達能缺少產能。而新西蘭奶源成本很低,雅士利在新西蘭的工廠(也就是新西蘭乳業)又是當地很好的工廠,達能選擇收購新西蘭乳業從而讓雅士利為其代工。而目前隨著達能歐洲工廠的建成,達能很可能是出現了產能過剩,必然優先顧及自身工廠產能,這使得達能和新西蘭乳業的協議變成了不確定的協議。

  關于雅士利、蒙牛、達能的關系,資料顯示,2013年6月,為了追趕伊利的奶粉業務,蒙牛斥資百億元收購雅士利;2014年,雅士利、蒙牛、達能三方聯合發布,達能將通過參與雅士利的定向增發,獲得雅士利25%股權。2015年12月,蒙牛將其自身高端業務歐式蒙牛甩包給雅士利。2016年5月,二股東達能又將“恒天然肉毒桿菌”事件中深受其害的多美滋過繼給雅士利。

  雅士利未來發展挑戰很大

  背后有蒙牛、達能兩大股東的雅士利一開始就自帶光環,然而近些年銷售并不景氣。2014-2017年,雅士利營收分別為28.16億元、27.61億元、22.03億元、22.55億元。同期凈利潤分別為2.49億元、1.18億元、-3.2億元、-1.8億元。逐年下滑并連續兩年出現虧損。

  直到2018年雅士利才出現扭虧為盈。數據顯示,2018年雅士利實現營收31.11億元,同比增長33.6%,實現凈利潤5230萬元。

  不過,與之相伴隨的是雅士利2018年出現了毛利率的下滑和計提存貨減值準備的提高。數據顯示,2018年雅士利實現毛利率39.6%,同比減少1.3%。2018年計提存貨減值準備為555萬元,而2017年同期為274萬元。

  對此,公告解釋道,存貨減值準備的提高主要是由于受配方注冊政策影響的部分存貨賬齡較長,需按照政策計提相應的簡直準備。而毛利率下滑同樣是由于部分退貨產品及撤出傳統渠道的產品被低價處理。

  可見,2018年雅士利為滿足配方注冊制的要求清理了大量庫存,而清理庫存的過程在2019年將繼續延續。宋亮對中國商報記者介紹說,目前來看,雅士利的市場動銷不好,終端表現不盡如人意,2019年將會繼續清理庫存。

  此外,面對君樂寶、飛鶴等國產奶粉企業良好的增長勢頭,雅士利受到很大沖擊。資料顯示,飛鶴2018年的收入約為115億元,君樂寶2018年的收入也達到50億元,且終端增長很快,這自然會搶奪以三四線市場為主的雅士利的份額。

  宋亮坦言,雅士利目前面臨內憂外患,壓力很大。從外部環境看,雅士利面臨人口出生率下降帶來的市場萎縮和伊利、飛鶴、君樂寶對市場擠壓造成的競爭沖擊。內部環境來看,雅士利自身的內部管理存在很大問題,雖鋪貨很廣,但終端管理不善,和消費者的互動很少,產品動銷能力很差。

  而這也決定了雅士利高端品牌也無法取勝。資料顯示,雅士利近幾年在大力發展高端奶粉,2018年,雅士利高端奶粉系列收入在整個奶粉業務收入中的占比為34.7%。不過,高端奶粉仍然很難撐起雅士利未來的發展。宋亮坦言,高端奶粉增長需要很好的消費者教育和良好的終端銷售能力,而雅士利市場能力不足,很難帶動高端奶粉的增長。事實上,雅士利空有一手好牌,卻無法帶來效益。

  宋亮表示,雅士利背靠蒙牛,自主權較弱,沒有有效的激勵機制,沒有很好的操盤管理能力,加上外部環境變化帶來的強壓,導致其市場能力較差。

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